堆焊配备抢先企业，活跃拓宽海外商场和新事务。企业建立于2007年，主营事务为防腐防磨堆焊配备、非堆焊的锅炉部件、能接受压力的容器及高端钢结构件的研制、出产和出售，产品首要运用在于环保、电力、动力等职业，客户掩盖哈尔滨电气、上海电气、通用电气、住重福惠、日立、三菱等企业，是国内防腐防磨堆焊配备龙头。公司2018-2024年收入/归母净利润CAGR为13.94%/2.07%，全体出现国内需求下行、海外加快打破的趋势，公司海外收入占比从2021年的11%提至2024年的55%，当时看公司国内事务底部企稳、海外事务有望持续增加。此外，公司前瞻布局了HRSG和油气复合管事务，HRSG现已具有必定规划的产能，油气复合管形成了商场卡位，与国外头部客户在对接证明，处于逐步推进的过程中，新事务有望加快公司生长。

  余热锅炉（HRSG）获益海外燃气轮机更新的景气上行周期及AI数据中心带来的增量需求，公司卡位稀缺海外产能有望深度获益。余热锅炉是中大型燃气轮机的必要配套设备，经过完成燃气一蒸汽联合循环发电可大起伏的进步发电功率。当时AI工业加快速度进行开展带来美国数据中心需求迸发，使得电力供需矛盾日益凸显，燃气轮机发电有望成为未来数据中心缺电的首要解决方案，叠加燃气轮机职业自身已进入更新需求主导的上行周期，燃气轮机需求出现阶段性求过于供的特色，依据IEA与GEV公告，海外巨子GEV估计25年末在手订单将达80GW，订单已排产至2029年，西门子订单亦排产至未来3-4年，两家巨子均宣告扩产以进一步满意商场需求，余热锅炉将相同获益该景气周期。咱们测算未来3-5年海外余热锅炉累计需求约500-800亿元，并出现加快增加态势。博盈特焊可出产余热收回设备及相关部件，详细包含省煤器、蒸发器、过热器、再热器、汽包、集箱、钢结构等，价值占到余热锅炉全体的比例比较高，公司2023年在越南出资建立子公司并规划海外产能，到2025年11月，公司在越南布置的4条产线.75亿元进一步扩产，海外产能优势明显，有望快速接受北美商场的余热锅炉需求完成高速增加。

  公司活跃布局油气复合管事务，有望获益油气挖掘深海化和中东本土化带来的旺盛需求。油气双金属复合管是一种选用堆焊技能的高端产品，大多数都用在深海、超深井、高酸性油气田的开发。中东地区的油气田开发正在向深海、超深井方向开展，一起在本土化战略的带动下，中东地区油气复合管需求旺盛。公司在复合管范畴技能堆集深沉，活跃布局海外商场，2025年7月企业建立国内合资公司，方案建立油气复合管的海外制作基地，要点开发中东等地区商场。

  盈余猜测与估值：公司是国内堆焊范畴龙头，HRSG及油气复合管有望翻开第二及第三生长曲线，主业获益海外打破已见底回转，HRSG事务深度获益北美燃气轮机更新的景气上行周期及AI数据中心带来的增量需求，公司有望获取较高比例；油气复合管有望中东商场获得打破翻开生长天花板。咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53/1.79/3.46亿元，对应PE132/39/20倍。公司一年期股票合理估值区间为67.50-74.25元（对应26年PE为50-55x），初次掩盖给予“优于大市”评级。